مسلسل " الإختيار 2 - رجال الظل "... بين النجاح الساحق و السقطة الكبيرة و الهجوم المتعمد

 الشراء بالهامش تتردد بشكل كبير فى البورصات العالمية و بالطبع فى البورصة المصرية

ما هو الشراء بالهامش ؟

عزيزي المستثمرالشراء بالهامش هو شراء الأوراق المالية من خلال شركات السمسرة في الأوراق المالية أو الشركات المرخص لها بالعمل بنشاط أمناء الحفظ عن طريق سداد جزء من ثمن الأوراق المالية عند الشراء وتأجيل سداد باقي الثمن، على أن تقوم شركة السمسرة أو أمين الحفظ بتدبير الأموال اللازمة لتسوية عملية الشراء في المواعيد المقررة مقابل حصولها منك على تكلفة التمويل.

أين أحصل على خدمة الشراء بالهامش ؟

يمكنك الحصول على خدمة الشراء بالهامش أما من خلال شركة السمسرة أو من خلال أمين الحفظ المرخص لهم من الهيئة .

 

ما هى إجراءات الشراء بالهامش ؟

• عليك أن تبرم عقد مع شركة السمسرة أو أمين الحفظ وأن تفتح حساباً للشراء بالهامش،

• تقديم المعلومات والبيانات اللازمة لتقييم جدارتك الائتمانية

• تحديد أهدافك الاستثمارية التي ستقرر الشركة على أساسها أن تقدم لك خدمة الشراء بالهامش.

ما هى إلتزاماتى عند الشراء بالهامش ؟

اختيار شركة السمسرة المرخص لها بمزاولة نشاط الشراء بالهامش من خلال الرجوع إلى قائمة شركات الوساطة على الموقع الإلكتروني للهيئة العامة للرقابة المالية و التأكد إنها مرخص لها بالعمل بنظام الشراء بالهامش.

1.  قراءة العقد بعناية .
2.  تقديم المعلومات التي تطلبها الشركة قبل التعاقد وتحديثها دورياً.
3.  الموافقة للشركة على الإطلاع على حسابات الأوراق المالية للمستثمر لدى أي جهة للوقوف على ملاءته المالية ومدي وفاءه بالتزاماته المالية.
4.  تحديد نوع الورقة المالية وكمية الأوراق المطلوب شراءها والحد الأقصى لسعر الشراء، ويجب الإشارة إلي أن الشراء سيتم بالهامش وذلك لتمييز هذه العملية عن عمليات الشراء النقدي.
5.  تفويض الشركة كتابة في إدارة حسابات أوراقك المالية المشتراة بالهامش وكذلك الأوراق المالية الأخرى التي قد تقدمها للشركة كضمان لسداد المبالغ المستحقة له عن الشراء بالهامش.
6.  يجب عليك أن تسدد للشركة مقدم ثمن الأوراق المالية المشتراة (فيما يعرف بالهامش) قبل تنفيذ العملية بالبورصة نقداً ما لا يقل عن 50% من ثمن الأوراق المالية المشتراة لحسابك و لا تقل هذه النسبة عن 20% بالنسبة للسندات الحكومية. 
7. سداد مصروفات وعمولات الشراء وتكلفة توفير التمويل .
8.  يمكن تنفيذ عملية الشراء دون سداد مقدم الثمن إذا ما كان لديك حساب نقدي لدي للشركة وبه رصيد يكفي لتغطية مقدم الثمن، وأن تفوض للشركة في الخصم من رصيد هذا الحساب لسداد مقدم الثمن عند تنفيذ عملية الشراء. 
9. تقديم الضمانات الإضافية التي تطلبها الشركة إذا زادت مديونية المستثمر عن 60% من القيمة السوقية للأوراق المالية المشتراة بالهامش (85٪ بالنسبة للسندات الحكومية) أو تخفيض هذه النسبة بالسداد النقدي.
10.  عدم التصرف في الأوراق المالية المشتراة بالهامش أو المقدمة كضمان بدون موافقة الشركة قبل سداد باقي الثمن ومستحقات الشركة.

لاحظ أن : عند الشراء بالهامش ، الأوراق المالية المشتراة ستوضع تحت تصرف الشركة لضمان قيامك بسداد باقي الثمن أو لحين بيع الأوراق المالية المشتراة بالهامش وقيام الشركة بخصم مستحقاتها من حصيلة البيع.

 

ما هى حقوقى عند التعامل بالشراء بالهامش ؟

 التزام الشركة بالشفافية فى تقديم المعلومات اللازمة و الإجابة على الأسئلة و الاستفسارات في هذا الشأن.  التمتع بكافة الحقوق التي ترتبها الأوراق المالية المشتراة بالهامش بما في ذلك كوبونات توزيعات الأرباح أو الفوائد وتوزيعات الأسهم المجانية وحضور الجمعيات العامة للمساهمين.

 تعجيل سداد باقي ثمن الأوراق المالية المشتراة بالهامش لتخفيض تكلفة التمويل.

 إسترداد الضمانات الزائدة إذا انخفضت نسبة مديونية عن المتفق عليه مع الشركة، أو استخدامها كضمان لعمليات جديدة للشراء بالهامش.

 استبدال أوراق مالية أخرى تقبلها الشركة ويتوافر فيها الشروط والمعايير الواجبة بالأوراق المالية المقدمة كضمان.

 التزام الشركة أو أمين الحفظ ببذل عناية الرجل الحريص في إدارة حسابات الأوراق المالية للمستثمر بيعاً وشراءً.

 عدم جواز إجراء عمليات الشراء بالهامش إلا على الأوراق المالية المستوفاة للمعايير التي تضعها البورصة وتعتمدها الهيئة.

 حق العميل بإخطاره وفقاً للطريقة المتفق عليها بالعقد فى حالة انخفاض قيمة الأوراق المالية المشتراه بالهامش، ومنحه يومى عمل لتقديم ضمانات إضافية للوصول بنسبة المديونية لأقل من 60% أو أقل وفقاً للعقد المبرم مع الشركة.

 

ملحوظات عامة

 تقوم الشركة يومياً بإعادة تقييم أوراقك المالية المشتراة بالهامش بقيمتها السوقية على أساس أسعار أقفال تداولها بالبورصة، ومقارنة قيمة مديونيتك للشركة بالقيمة السوقية للأوراق المالية، وفى أي وقت تزيد فيه نسبة مديونيتك إلى القيمة السوقية لأوراقك المالية عن 60% (85٪ بالنسبة للسندات الحكومية) فإن الشركة ستقوم بإخطارك لتخفيض هذه النسبة سواء بالسداد النقدي أو بتقديم ضمانات إضافية وذلك ما لم يتضمن عقد شراء الأوراق المالية بالهامش مع العميل نسباً أقل لتسييل الضمانات المقدمة منه و بعد إخطار العميل.، ويتم هذا الإخطار بالوسائل المتفق عليها بالعقد.

 يكون لشركة السمسرة في الأوراق المالية أو أمين الحفظ اتخاذ إجراءات بيع الأوراق المالية وتسييل الضمانات المقدمة من العميل للوصول بنسبة مديونية إلي 50% من القيمة السوقية للأوراق المالية المشتراه بالهامش 80% بالنسبة للسندات الحكومية وذلك ما لم يتضمن عقد شراء الأوراق المالية بالهامش مع العميل نسباً أقل لتسييل الضمانات المقدمة منه و بعد إخطار العميل.

 تقوم الشركة بتقييم الضمانات المقدمة على النحو التالي:

تقيم قيمة خطابات الضمان المصرفية غير المشروطة لصالح شركة السمسرة في الأوراق المالية أو أمين الحفظ الصادرة عن البنوك وفروع البنوك الأجنبية الخاضعة لإشراف البنك المركزي المصري .

 سندات حكومية مصرية بشرط رهنها لصالح شركة السمسرة في الأوراق المالية أو أمين الحفظ على أن يتم تقييمها بنسبة 100 % من قيمتها السوقية.

 تقيم الأوراق المالية المقبولة لدى شركة السمسرة في الأوراق المالية أو أمين الحفظ بضمان

 ودائع لدى أحد البنوك أو فروع البنوك الأجنبية الخاضعة لإشراف البنك المركزي المصري ، بشرط أن يتم تجميدها لدى البنك لصالح شركة السمسرة أو أمين الحفظ و أن يجوز تسييلها عند الطلب دون إشتراط موافقة العميل. و يكون تقييمها بنسبة 90% من أصل المبلغ المودع.

 

ما هى الأوراق المالية التي يجوز شراءها بالهامش أو قبولها كضمان ؟

يقتصر الشراء بالهامش على الأوراق المالية الأكثر نشاطاً والتي يسمح في تداولها بتجاوز الحدود السعرية وتتوافر فيها الشروط والمعايير التي تضعها البورصة وتعتمدها الهيئة العامة للرقابة المالية، وتصدر البورصة دورياً قائمة بتلك الأوراق المالية، ويمكنك الحصول على نسخة من تلك القائمة من الشركة التي تتعامل معها أو من موقع البورصة على شبكة المعلومات الدولية.

 

ما هى مزايا الشراء بالهامش ؟

الهدف الأساسي للشراء بالهامش بالنسبة للمستثمر هو مضاعفة قيمة الاستثمارات وبالتالي زيادة قيمة العائد من الاستثمار، فإذا كنت تمتلك مبلغاً من المال وليكن 70 ألف جنيه تريد استثماره في شراء أوراق مالية (شراء نقدي)، وتم بيع الأوراق المالية لاحقاً بمبلغ 77 ألف جنيه فإنه يتحقق عائد من الاستثمار قدره 7 آلاف جنية بنسبة 10%. ويمكنك عند التعامل بالهامش شراء أوراق مالية بمبلغ 140 ألف جنيه عن طريق سداد 70 ألف جنية مقدماً بنسبة 50% من الثمن، وفى حالة بيع هذه الأوراق المالية بذات نسبة الزيادة المشار اليها بالفقرة السابقة (10%) فيتوقع أن يتم بيعها بمبلغ 154 ألف جنيه ويمكن سداد باقي الثمن للشركة بمبلغ 70 ألف جنية، ويتبقي للمستثمر مبلغ 84 ألف جنيه ، ويكون العائد على الاستثمار مبلغ 14 آلاف جنيه بنسبة 20 % بدلاً من 10% في حالة الشراء النقدي. وبالطبع هذه الزيادة في العائد سيقابلها زيادة في المصروفات التي يتم سدادها للشركة مقابل تكلفة التمويل، وعلى المستثمر أن يقارن بين الزيادة المتوقعة في العائد على الاستثمار وتكلفة التمويل المرتبطة بالشراء بالهامش.

 

ما هي مخاطر الشراء بالهامش ؟

قد يحقق الشراء بالهامش - بعض المزايا للمستثمر على الرغم من أن نظام شراء الأوراق المالية بالهامش يرتبط بالعديد من المخاطر التي يجب على المستثمر دراستها قبل أن يقرر التعامل بهذا النظام،

 وتشمل المخاطر:

 

1- احتمال زيادة الخسارة

كما في المثال السابق أعلاه إذا قررت أن تستثمر مبلغاً من المال في شراء الأوراق المالية وليكن 70 ألف جنيه، فيمكنك إما أن تشتري نقداً أوراقاً مالية قيمتها 70 ألف جنيه، أو أن تشتري بالهامش أوراقاً مالية قيمتها 140 ألف جنيه حيث ستقوم بسداد 70 ألف جنيه كمقدم ثمن. وفي حالة الشراء النقدي إذا انخفضت قيمة الأوراق المالية المشتراة في البورصة -لأي سبب كان- وليكن بنسبة 10% لتصبح 63 ألف جنيه؛ فمعني ذلك أنك خسرت 7 آلاف جنيه بنسبة 10% من قيمة استثماراتك (70 ألف جنيه)

. أما في حالة الشراء بالهامش و كما ذكرنا سالفا يمكنك شراء أوراق مالية بضعف المبلغ الذى أودعته نقداً بالشركة أي بمبلغ 140 الف جنيه ، فإذا انخفضت القيمة السوقية لأوراق المالية المشتراة بنسبة 10% ستصبح قيمة الاوراق المالية المشتراة بالهامش 126 ألف جنيه سيلتزم المستثمر بسداد باقى الثمن للشركة وقدره 70 الف جنيه ويتبقى للمستثمر 56 الف جنيه وبذلك تصبح قيمة خسارته 14 ألف جنيه بنسبة 20% بدلا من 10% ، كما تقوم شركة السمسرة أو أمين الحفظ إعادة تقييم الأوراق المالية محل الشراء بالهامش في نهاية كل يوم عمل وفقاً لقيمتها السوقية أن مديونية العميل قد تجاوزت (60%) من قيمتها السوقية بسعر الإقفال المعلن في البورصة.

 

2. البيع الاضطراري للأوراق المالية

كما أشرنا أعلاه فإنه عند زيادة نسبة مديونيتك للشركة عن 60% من القيمة السوقية للأوراق المالية المشتراة بالهامش (85٪ بالنسبة للسندات الحكومية) عليك أن تقوم بالسداد النقدي أو تقديم ضمانات إضافية، فإذا لم تقم بالسداد أو تقديم الضمانات اللازمة خلال يومى عمل من إخطارك وفقاً للالية المتفق عليها بالعقد المبرم ،يكون للشركة الحق في بيع أوراقك المالية، ويكمن الخطر هنا في أنه قد يتم البيع في ظروف سوق غير جيدة وبأسعار منخفضة يترتب عليها خسارة محققة لاستثماراتك، فضلاً عن ضياع مكاسب كان من الممكن تحقيقها إذا ما تم البيع في وقت لاحق وظروف أفضل.

 

3. بيع الأوراق المالية قبل انتهاء مدة الإخطار

إذا انخفضت القيمة السوقية لأوراقك المالية المشتراة بالهامش وزادت -نتيجة لذلك- نسبة مديونيتك للشركة على 60% من قيمة هذه الأوراق المالية (85٪ بالنسبة للسندات الحكومية) وقامت الشركة بإخطارك على النحو الموضح في (2) أعلاه، ثم حدث انخفاض آخر في قيمة الأوراق المالية ترتب عليه زيادة نسبة المديونية إلي 70% فإن للشركة الحق في بيع أوراقك المالية دون الانتظار لانقضاء مدة الإخطار ( يومي عمل )، الأمر الذي قد لا تتمكن معه من الحفاظ على استثماراتك حتى وإن كنت بصدد تدبير الضمانات الإضافية أو السداد النقدي المطلوب.

 

4. عدم وجود فترة سماح للتأخير

إذا أخطرتك الشركة بضرورة تقديم ضمانات إضافية أو السداد النقدي لخفض نسبة مديونيتك فسيكون أمامك يومى عمل فقط لتنفيذ ذلك، ولا يكون لك الحق في طلب أي مهلة إضافية أو أن تمنع الشركة من بيع الأوراق المالية بعد انتهاء المدة المحددة حتى وإن كنت تتوقع زيادة أسعار هذه الأوراق المالية خلال فترة قصيرة.

 5. عدم اختيار الأوراق المالية التي يتم بيعها 

إذا كنت قد اشتريت بالهامش أكثر من ورقة مالية واحدة أو قدمت للشركة أكثر من ورقة مالية كضمان، ولم تقم بالسداد أو تقديم الضمانات الإضافية المطلوبة عند إخطارك بذلك، فستقوم الشركة ببيع بعض من أوراقك المالية لاستيفاء المبالغ المطلوبة منك، وعند البيع تختار الشركة أي من أوراقك المالية للبيع دون أن يكون لك الحق في الاعتراض على ما يتم اختياره للبيع من أوراقك المالية أو أن تطلب الإبقاء على أوراق بعينها وبيع الأوراق الأخرى، حتى وإن كنت ترى مصلحة خاصة في ذلك، ما لم يتضمن عقد الشراء الهامشي غير ذلك.

 

للحصول على المزيد من المعلومات حول الشراء بالهامش يرجـى زيارة مـوقع تــوعية المسـتثمر المصـري من هنا  ،أو الموقع الالكتروني للهيئة العامة للرقابة المالية من هنا   للاطلاع على قواعد وضوابط تنظيم مزاولة شركات السمسرة و أمناء الحفظ لعمليات شراء الأوراق المالية بالهامش و النموذج الإسترشادى لعقد الشراء بالهامش